成都钢材价格联盟

【东北晨会160830】策略:市场韧性仍在,成长股有补涨支撑//个股:美晨科技、深天马、德尔未来、智慧能源、爱普股份//调研邀请

东北证券研究所 2020-11-19 08:48:02




宏观策略

东北策略陈殷机构策略日报:G20全球增长政策转向关注财政发力,有助提升市场对基建领域的信心1. 市场韧性仍在,但还需耐心等待缩量腾挪。周一A股振荡基本收平,中小创涨幅继续强于主板,而建筑和环保板块涨幅居前,食品饮料和银行涨幅落后,PPP仍然是市场热点。全市场成交额4300亿左右,相比上周继续缩量。市场自上周以来的走势显示仍处于存量资金为主的缩量腾挪模式,在缺乏增量资金的情况下通过成交规模的缩量调整以腾挪出市场上行空间,而从当前缩量调整的程度来看尚未结束从市场热点特征来看PPP、国企改革、一带一路等政策热点的出现有助于维持市场的韧性,传统防御性板块走势偏弱也显示市场并未有明显避险情绪


2. G20全球增长政策的变化有助增强市场对财政政策发力的信心,提升PPP等基建领域关注度。G20峰会将讨论增强全球增长的政策方向,从此前Jackson Hole上对货币政策的讨论来看,耶伦在做发言结论时重申了货币政策仍然可以有所作为,黑田也在发言中强调日央行仍然在必要时具备宽松能力,显示全球主要央行对货币政策的考虑重点仍然不是如何退出问题,而是如何选择新工具和新方式的问题。从前几次G20财金高官会议表述来看,强调积极财政政策的作用,货币政策如何选择新工具和新方式支持财政政策发力可能成为后续的政策走向。而这种变化将强化市场对财政政策效果的信心,对应于财政发力的基建领域如PPP方向将获得市场更多的信心。


PPP等财政政策发力将为涉及基建领域的建筑、交通、环保、医疗等领域带来需求侧机会同时,作为提升社会资本参与PPP项目意愿的配套政策价格改革和金融支持上也有望推进。(具体PPP相关各行业逻辑及标的,请参阅我们8月11日的主题策略报告《PPP订单驱动增长,老树将发新芽》)


3. 资金轮动数据显示前期成交收缩明显的成长板块有补涨支撑。从上周资金轮动数据来看,新一轮的资金流动有望展开目前已经出现底部回升趋势的成长板块更有机会从中受益。至8月初开始,市场资金从集中走向分散,从TMT板块向前期乏人问津的大金融板块流动,TMT板块成交占比滑落至近一年低点,而大金融板块成交占比升至相对高位,权重板块走出一波相对强势的行情,我们在8月1日的研究集粹中也提示了资金轮动所带来的投资机会。目前成交额变异系数触底回升,必然伴随着资金从分散再次走向集中,已经出现向上拐点的成长板块更加值得关注。建议持续关注成交占比正在从近一年低点回升的计算机与机械设备行业


行业研究

东北通信王建伟/汪洋/熊军行业周报Intel推出硅光子产品,重点关注国内产业链进展硅光子技术利用CMOS微电子工艺实现光子器件的集成制备,该技术结合了CMOS技术的超大规模逻辑、超高精度制造的特性和光子技术超高速率、超低功耗的优势。8月英特尔推出了一款全新的硅光子产品,可以在数据中心的数据传输过程中提供极大速率。产品结合了硅电子和光学技术,能够在独立的硅芯片上实现近乎光速的数据传输,两公里距离的传输速率可达每秒100Gbs。国内高校、上海微系统所、武邮院、华为等都在积极参与硅光子的研发。2013年华为收购了比利时硅光子公司Caliopa,在此之前,华为还收购了英国光子集成公司CIP重点推荐关注光迅科技,公司较早就开始布局硅光技术,探索硅光集成项目的协同预研模式,打通硅光调制、硅光集成等多个层面的合作关节,奠定硅光平台基础,是国内为数不多研究硅光技术的企业之一。关注国内硅光子产业进展情况。


东北钢铁王小勇/杨坤河行业动态债转股呼之欲出,仍持续看好秋季行情我们仍看好秋季行情当前钢铁行业去产能正呈现加速态势,从各个省市发布的去产能计划来看,不少省市在下半年的去产能目标有所调高,总体而言下半年完成4500万吨任务量较为乐观。我们认为由于供给侧改革、需求释放、国企改革、业绩分化等因素共振,秋季行情将较为乐观,甚至有可能超预期仍然建议布局鞍钢股份(国企改革)、新兴铸管(国企改革);持续推荐马钢股份(钢价上涨、铁路投资)、太钢不锈(镍价上涨)、金洲管道(股价修复、军工战略);推荐永兴特钢(新材料转型潜力)和抚顺特钢(债转股、高品质特钢)。


东北有色王小勇/何静行业周报继续看好钴和锌,关注锑1)本周钴价继续上涨,周涨幅0.94%,月涨幅已达2.38%7月至今涨幅已超10%,趋势性上涨初现。新能源汽车的高速发展,持续拉动钴需求。根据我们的钴行业深度报告,2016年全球精炼钴将处于供需紧平衡或短缺的状态。随着基本面的改善,我们预计钴价将持续上涨2继续看好锌行业本周LMESHFE锌价双双上涨,本年度锌价表现在基本金属中最为突出,我们继续看好锌行业。一方面锌矿供应紧缺,精炼锌产量已经下降。嘉能可生产半年报显示上半年锌产量下降31%,而下半年复产之路也存在许多困难。全球以及中国的精炼锌产量都出现了同比下降。锌价在四季度消费旺季的上涨动力将会在现有价格水平上企稳,甚至在年末或者明年有更高一轮走势。3另外关注小金属品种锑,受国家环保督察组八省检查以及锑精矿供应紧张锑价影响,锑价持续走高,本周锑价大涨5.81%,全年涨幅已达31.88%。锑的标的只有一个,建议关注湖南黄金


公司研究

东北建筑王小勇/徐慧强美晨科技(300237)半年报点评业绩大幅增长,双主业模式持续发力业绩大幅增长:8月25日,公司发布2016年半年度报告:实现总营收10.20亿元,同比增长71.92%;实现归母净利润1.54亿元,同比增长187.37%。


园林PPP项目落地以及乘用车市场销售收入大幅提升是业绩高速增长的主要原因。报告期内,公司签订的部分PPP工程项目开始实施,贡献了较多的增量业绩;此外,公司汽车零配件板块在乘用车市场的营业收入提升较大,从而带动公司利润有所增长。我们认为,随着园林PPP项目持续落地以及公司在乘用车市场持续发力,公司业绩或将持续保持快速增长态势。


“生态园林(PPP)+汽车零配件”双主业驱动,发展前景广阔。公司确立“生态园林+汽车零配件”双主业模式。其中,赛石园林结合自身优势,构建PPP业务发展生态圈,先后签订了多个PPP订单并逐步落地,贡献了较多业绩。今明两年将是PPP落地的大年,公司PPP业绩极具弹性。此外,公司积极通过客户结构优化,乘用车市场收入不断提升。综合来看,公司双主业驱动模式已经成熟,发展前景广阔。


预计公司2016~2018年EPS分别为0.53元、0.77元、0.99元。当前股价对应2016年的PE为24倍,维持“买入”评级


东北电子王建伟/陶金深天马A(000050)中报点评面板涨价推动业绩回升,战略布局显示新技术公司于8月24 日晚间发布2016 年上半年年报。上半年公司实现营业收入49.7亿元,比去年同期增长3.26%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元,比去年同期增长2.88%。


二季度营业利润环比扭亏,面板涨价推动公司业绩向好。二季度公司实现营业利润扭亏,上半年共计实现8356万营业利润。同时,受国内外多条产线关闭影响,供需关系出现阶段性失衡,面板价格持续上涨。公司作为国内中小尺寸面板龙头企业将直接受益,下半年业绩有望持续向好。


立足LTPS先发优势,战略布局AMOLED与VR等多项新兴技术。公司LTPS技术国内领先,厦门5.5代线已满产满销,6代线实现国内率先点亮。AMOLED以LTPS背板技术为基础,公司立足先发优势提前布局,已开始批量出货,武汉AMOLED 6代线建设顺利。公司战略参股广东聚华,意在研发卷对卷印刷技术,有望实现AMOLED制备技术弯道超车。


维持“买入”评级。我们看好面板价格上涨推动公司业绩持续向好。同时,前瞻布局柔性OLED、VR及裸眼3D等新兴技术为公司未来持续发展提供动力。预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元,维持“买入”评级


东北新材料王小勇/邹兰兰/付赫/贾广博德尔未来(002631)中报点评家居业务稳步增长,石墨烯市场前景广阔公司营收稳定增长,净利润符合预期:报告期内公司实现总营收4.86亿元,同比增加7.85%;归属上市公司股东的净利润为9357.75万元,同比增加15.23%;公司预计2016年1-9月净利润1.18至1.53亿元,同比增长0-30%,业绩有望继续稳定增长。


布局智能互联家居产业,打造家居生态产业链。2016年上半年,公司家居类业务营收4.85亿元,同比增长7.53%。其中,地板类产品营收3.38亿元,同比减少6.41%;定制衣柜产品营收1.32亿元,同比增加47.29%。2016年2月、3月,公司以3.65亿的总价格收购苏州百得胜智能家居有限公司100%股权。百得胜以定制环保衣柜及配套家具为主,主营 产品主要应用于家庭居室空间收纳、物品摆放陈列。本次收购百得胜有利于公司提升盈利能力,整合 家居产业资源,发挥双方的协同效应,优化公司家居产业战略布局。


入股义腾新能源,延伸石墨烯新材料新能源产业链。公司正在筹划发行股份及支付现金购买义腾新能源85.3846%股权,收购完成后,公司将持有义腾新能源100%股权。此外,公司以苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司作为公司石墨烯新材料新能源对外战略投资平台,开展投资并购、整合及管理工作。


我们预计公司2016 - 2018年EPS分别为0.31/0.45/0.69,对应PE 86X/59X/39X。首次覆盖,给予“买入”评级


东北新能车笪佳敏/李恒光智慧能源(600869)半年报点评子公司持续发力,扣非净利润高增长业绩摘要:2016年上半年公司实现营业收入56.49亿元,同比增长8.71%;实现归属股东净利润2.07亿元,同比增长27.80%。

 

艾能电力发力及福斯特并表,扣非净利润同比增长66.69%。报告期内,公司实现归属股东扣非净利润1.98亿元,超过营收增速主要系两方面原因:1、子公司艾能电力转型EPC总承包商以来开始释放业绩,本期实现净利润2,014万元,同比增长19倍;2、并表范围变更,子公司福斯特本期并表净利润6,176万元,去年同期尚未并表。

 

国内三元动力电池龙头企业,产能扩张夯实竞争地位。公司全资子公司福斯特是国内最大的18650 电芯厂商及三元动力电池龙头企业,在18650 三元电芯领域有深厚技术积累。公司在8月11日发布公告,拟投资38.9亿元建设年产 3Gwh 三元动力储能锂电池项目。在新能源乘用车销量持续高增长的背景下,三元动力的需求将持续上行,公司作为行业龙头企业,产能实现大幅扩张能够进一步夯实公司在行业中的竞争地位,同时也持续提升公司的盈利能力。

 

盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为90.66%,45.24%和17.45%,EPS分别为0.36,0.53和0.62元,给予“买入”评级


东北食品李强/陈鹏/余驰爱普股份(603020)中报点评工业巧克力发展进入新篇章收入保持快速增长,净利润由于基数原因略低于预期:上半年公司实现营收11.54亿元,同比增长 19.93 %,净利润 1.14亿元,同比增长12.15%,其中二季度实现营业收入5.74亿元,同比增长19.10%,净利润5499万元,同比增长-4.46%,利润增速低于收入增长主要原因系食品配料业务毛利率出现季节性波动及去年二季度利润是全年最高点基数较高。


食品配料业务表现亮眼,箭牌份额增加带动香料业务快速增长:分产品看,食品配料业务表现亮眼,实现收入8.57亿元,同比增长28.79%,主要系公司新增5个办事处新客户增加及老客户产品占比增加,香料业务实现收入4884万元,同比增长27.70%,主要系在箭牌公司的业务占比增加,香精业务实现收入2.4亿元,同比增长-4.15%。


投资入股天舜食品,工业巧克力发展进入新篇章:公司通过增资及受让方式持有天舜食品45.65%股权,天舜为国内规模较大的工业巧克力生产企业,主要产品包括冷冻饮品用巧克力(占比70%左右,主要客户伊利、蒙牛等各类冷冻饮品生产企业)、烘焙用巧克力(占比25%左右)和成品巧克力三大类,业绩承诺为16年至18年累计扣非净利润不低于3500万元。


盈利预测与投资评级:公司16-18年EPS分别为0.70元、0.88元、1.10元,对应PE为37倍、29倍、23倍,工业巧克力布局落地,公司代理模式转向自有品牌模式,盈利能力将大幅度提升(可可制品占比25%),维持公司“买入”评级



新股申购

今日申购:亚泰国际

申购代码:002811

发行价:13.99元

发行市盈率:22.98

申购上限:18,000股

申购资金上限:25.18万元


今日申购:三角轮胎

申购代码:780163

发行价:22.07元

发行市盈率:22.98

申购上限:60,000股

申购资金上限:132.42万元


今日申购:常熟银行

申购代码:780128

发行价:4.28元

发行市盈率:9.89

申购上限:66,000股

申购资金上限:28.25万元


调研邀请

分析师:东北零售罗贤飞

调研公司:红旗连锁(002697.SZ)

调研地点:成都市高新区西区迪康大道7号

调研时间:8月31日周三下午2点

接待高管:董秘 曹曾俊

联系人:罗贤飞(13681993724)


分析师:东北电新龚斯闻

调研一易事特(300376)中报交流会

调研时间:8月30日周二 上午9:30

调研地点:东莞市松山湖科技产业园区工业北路6号

接待高管:董事长,董秘

调研二科陆电子(002121)

调研时间:9月1日周四 上午10:00

调研地点:深圳市南山区高新技术产业园北区宝深路科陆大厦22楼

接待高管:投资者关系总监

调研三长园集团(600525)

调研时间:9月1日周四 下午2:00

调研地点:深圳市南山区高新区科苑中路长园新材料港6栋

接待高管:董秘等

联系人:龚斯闻13817576195、顾一弘13641601872、孙树明18600212991


东北证券新材料主题调研----汽车轻量化

铝合金、镁合金是汽车轻量化的重要材料。随着汽车轻量化市场启动,铝镁深加工企业开始迎来收获期。

调研一亚太科技(002540.SZ)

看点:精密铝加压龙头,切入3D打印领域

调研时间:2016年8月30日(周二)上午10:00

接待高管:董秘 

调研地址:无锡市新区坊兴路8号

调研二云海金属(002182.SZ)

看点:全球铝镁合金龙头,中报净利增长363%

调研时间:2016年8月31日(周三)上午9:00

接待高管:董秘 

调研地址:南京市溧水经济开发区秀山路9号

联系人:邹兰兰/何静(18511490797)


分析师:东北传媒李慧

调研公司:麦达数字(002137)

调研点:深圳市福田区彩田路新浩e都A座2801(彩田立交东南角)

调研时间:9月1日(周四)14:00

接待高管:董秘朱蕾、投资部总监余辉

联系人:李慧(15021509675)


分析师:东北有色新材料邹兰兰/何静

调研标的:神剑股份(002361)

看点:国内树脂材料龙头企业,收购嘉业航空进军航空零部件、高铁车体制造等高端装备领域

调研时间:9月1日(周四)上午

调研地点:安徽省芜湖市芜湖经济技术开发区桥北工业园保顺路8号

接待高管:董秘、证代

东北新材料: 邹兰兰/何静18511490797


分析师:东北食品饮料-李强/余驰

调研公司:爱普股份(603020)

接待高管:董秘葛总

调研时间: 9月2日(周五)上午9:00

调研地点:上海市闸北区高平路733号

联系人:李强15021529838 余驰18317012692


分析师:东北新材料邹兰兰/何静

调研公司:舜富压铸(833008.OC)

看点:铝合金压铸件加工制造企业,产品涵盖汽车配件、机械配件等

调研时间:9月2日(周五)上午

调研地点:上海市奉贤区金大公路7955号1幢

接待高管:董秘高总

分析师:邹兰兰/何静(18511490797)


分析师:东北新材料邹兰兰

调研公司:永太科技(002326.SZ)

看点:氟精细化工龙头,CF光刻胶业务取得突破

调研时间:2016年9月6日(周二)下午2:00

接待高管:董秘 戴涛

调研地址:浙江省台州市化学原料药基地临海园区东海第五大道1号

联系人:邹兰兰/付赫(13810463873)


分析师:东北新材料邹兰兰/沈衡

调研公司:康得新(002450.SZ)

看点:新材料+全产业+大生态:预涂膜光学膜龙头,裸眼3D,碳纤维汽车轻量化

调研时间:9月6日(周二)上午9点

接待高管:董秘

调研地点:北京市朝阳区北辰西路8号院2号北辰世纪中心B座16层会议室

分析师:邹兰兰/沈衡(15021530650)



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