2018年建材供应将继续偏紧

钢铁行业去产能将继续执行,并且关停中小设备多对应长材产品。其次,1.2亿吨产能置换项目中部分为淘汰长材新建板材产能。而电炉产能的投产又受到成本高等方面影响,不及预期。总的来看,2018年长材供应依然偏紧。

短期螺纹钢库存增加符合预期,等待元宵节消费启动

截止到2月22日,螺纹钢社会库存861万吨,钢厂库存332.68万吨,合计库存增长了374.66万吨,处于三年来最高,库存数据符合预期。元宵节前建筑工地仍将处于停工状态,元宵节后才会慢慢启动,届时价格上涨。

2017年方大特钢产量稳定,2018年目标产量增长13%左右

2017年度,公司实现产铁306.91万吨、钢364.56万吨、材368.86万吨,同比上年分别下降2.54%、增长1.39%、增长2.59%;生铁产量下降主要是由于11月份企业高炉大修。企业2018年生产经营目标实现产铁348万吨,产钢412万吨,产材415万吨,目标分别增长13.4%、13.0%和12.5%。

成本控制能力和盈利能力很强

螺纹钢的吨钢人工费用仅17.6元/吨,吨钢折旧仅9.7元。2017年方大特钢加权平均净资产收益率高达67.7%,同时由于方大特钢负债率为39.99%,在负债率低的情况下,净资产收益率达到67.7%也说明了企业的盈利能力超强,并且资产质量效率很高。

资产效率最高

方大特钢吨钢固定资产仅562元,吨钢总资产仅2336元,大大低于其他钢铁企业,一方面体现了企业精干,无效资产很少,也意味着未来企业的吨钢折旧费用将会很低。

低负债、高分红

方大特钢负债率下降到39.99%,企业未来投资较少,分红比例很高。

估值分析

参考一下以上数据，roe非常高，2017年达到了52%，考虑到公司盈利能力在行业内处于领导地位，并且钢铁行业处于景气回升阶段，螺纹钢近期的上涨就是信号，同时也反映钢铁行业供给侧改革的效果。美国方面推出了四万亿基础设施投资，无疑对全世界范围内钢铁景气度是一个重大利好。所以预计方大特钢高roe状态持续三年没问题。

市盈率目前也低于10，市净率也处于相对低位，并且如此高roe将迅速提高净资产水平。这些都支撑股价继续走高。

技术面分析

目前股价运行到19.74，并且连续三天横盘整理，继续上涨概率很大。2016年至今的上升通道也显示，目前股价并没有触碰上升通道上轨线，据此判断近期股价至少要到22以上。

根据最近一次深幅回调17.3 到12.3，股价再上涨5块也是有支撑的，也就是22.3附近。

这是短期的目标。再回到基本面来看，这个价位也不高，所以只要趋势在，继续持有还是不错。的。

风险提示

钢材消费大幅下滑