成都钢材价格联盟

【方大特钢(600507.SH)】Q3 业绩好于市场预期,继续推荐(王招华)

光大研究S 2020-11-20 16:04:04


点击上方“光大研究所S”可以订阅哦


特别声明:

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究团队编写,仅面向光大证券客户中专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。


报告摘要

Q3净利环比最高增129%,吨钢净利有望破千。

公司发布业绩预增公告,预计2017年前三季度归母净利润为14.35亿元-16.67亿元。公司Q3单季度归母净利润为7.3亿元-9.62亿元,环比Q2增长74% - 129%;Q3的吨钢净利润高达821-1069元/吨;Q3单季度ROE高达22.1% - 29.1%。公司在2017Q3、Q2、Q1实现的归母净利依次创历史最高、第二高、第三高。


取暖季环保限产有望影响钢铁供给,公司高盈利水平有望维持。

2017年受供给侧改革影响,公司最主要产品螺纹钢的价格和利润持续上涨,并在三季度达到年内高点,公司是钢铁去产能最受益的钢铁股之一。展望后期,取暖季环保限产有可能造成钢铁供给减少,支撑钢价和钢铁利润维持高位,公司Q3的高盈利水平有望继续维持。


弹簧扁钢业务向好,管理能力和激励机制卓越。

公司第二大产品是弹簧扁钢,相关子公司2017年H1实现净利润3036万元,是成立以来的最佳盈利水平,后期有望贡献更多利润。公司激励机制好、经营管理水平高,也是确保公司业绩大增的重要原因。


高盈利水平有望持续,维持“买入”评级。

在取暖季环保限产等因素持续影响钢铁供给的背景下,公司2017Q4净利有望持平Q3,2018年 - 2019年有望延续高盈利水平。我们上调公司2017-2019年的预期归母净利润分别为24.13亿元、24.25亿元、24.15亿元,对应EPS分别为1.82元/股、1.83元/股、1.82元/股。采用相对估值法,给予2017年10倍PE估值,6个月目标价上调至18.20元,维持“买入”评级。


风险提示:

取暖季限产力度不及预期风险;公司经营不善风险;大盘波动风险等。


免责声明:

本订阅号由光大证券研究团队编写,所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务,任何情况下任何完整的研究观点,均应以光大证券研究所已正式发布的相关研究报告为准。

 

本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业机构投资者客户,不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容,请自行评估相关内容适当性,并咨询专业投资顾问,对相关信息可能的风险进行充分的了解,若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失,需自行承担全部责任。非光大证券客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。




Copyright © 成都钢材价格联盟@2017